Громкие IPO прошлых лет
Это материал-ретроспектива: часть разбора я писал ещё в 2014 году. Он интересен тем, что по известным историям хорошо видно, от чего на самом деле зависит первый день торгов.
Почему первые дни такие бурные
Причин три, и все они про отсутствие опоры.
- Рынок ещё не знает этих бумаг. Истории торгов нет, а классический технический анализ строится именно на прошлом поведении.
- Работает голый спрос. Чем больше желающих, тем выше цена — вне зависимости от справедливой оценки.
- Важна цена размещения. Чем она ниже и честнее, тем выше потенциал на старте. Разместились по завышенной оценке — дальше обычно спад.
Бесплатный курс. Эта тема разобрана подробно в Академии Aspiro — 26 уроков по инвестициям и трейдингу с нуля, с тестами и практикой в приложениях. Без оплаты: открыть курс.
Чему учат конкретные истории
| Случай | Что произошло | Вывод |
|---|---|---|
| Крупная соцсеть, 2012 | На старте цену подняли к верхней границе и увеличили объём размещения. После короткого роста —длительное падение, возврат к исходной оценке занял больше года | Завышенная цена размещения съедает весь потенциал |
| Поисковая компания, 2004 | Умеренный рост в первый день и многолетний рост бизнеса после | Первый день говорит мало — решает бизнес |
| Игровая компания, 2011 | Закрытие первого дня ниже цены размещения, затем затяжное снижение | Хайп вокруг отрасли не равен устойчивости компании |
| Сервис скидок, 2011 | Рост в первый день, после — падение в разы на горизонте лет | Модель должна выдерживать проверку временем |
Цифры и названия здесь не главное: все эти истории уже в учебниках. Главное — закономерность.
Закономерность
Единственный объективный показатель успешности размещения — как компанию примет рынок. Не её текущая оценка, не прибыльность, не рекомендации аналитиков.
А вот что будет через год — определяется уже бизнесом, а не ажиотажем первого дня. Это два совершенно разных вопроса, и их постоянно путают.
Что с этим делать частному инвестору
- Разделяйте два решения: участвовать в размещении и держать компанию годами. Это разные ставки.
- Смотрите на цену размещения. Если оценка выглядит завышенной, потенциал уже выбран.
- Не делайте вывод по первому дню. Ни рост, ни падение в первый день ничего не говорят о бизнесе.
- Помните про долю. Участие в размещении — это рискованная часть портфеля, а не его основа.
Коротко
- Первый день определяется спросом, а не качеством бизнеса.
- Завышенная цена размещения — главная причина последующего падения.
- Участие в IPO и долгое владение — разные решения.
- История показывает оба исхода примерно одинаково часто.
Частые вопросы
Почему акции после IPO часто падают?
Чаще всего потому, что цена размещения была установлена на верхней границе диапазона, а объём увеличен. Потенциал роста в таком случае выбран заранее.
Можно ли предсказать первый день торгов?
Надёжно — нет. Он определяется спросом и настроением, а не показателями компании, и опереться на историю торгов нельзя, её нет.
Стоит ли держать бумагу после размещения?
Это отдельное решение, которое принимается по качеству бизнеса, а не по результату первого дня.
Почему хорошие компании иногда плохо стартуют?
Потому что старт — это про цену и ажиотаж. Бизнес проявляет себя на горизонте лет, и тогда картина может полностью измениться.
Отбор компаний — в приложении
Aspiro Invest каждый день проходит по списку S&P 500 и присылает сигнал на покупку, когда хорошая компания заметно просела.