Как разбирать компанию перед покупкой
Приведу свой разбор 2014 года целиком по логике, а не по цифрам. Он хорош тем, что с тех пор прошло больше десяти лет — и видно, какие рассуждения оказались рабочими.
С чего начинается выбор
Если вы решились инвестировать, самый сложный вопрос — в какие бумаги. Все хотят максимальную доходность при минимальном риске, это человеческая природа. Но правило обратное: чем больше доходность, тем большие риски её сопровождают.
Тем не менее бывают компании, которые способны дать хороший результат при довольно умеренном риске. В 2014 году я разбирал так одну из платёжных систем.
Бесплатный курс. Эта тема разобрана подробно в Академии Aspiro — 26 уроков по инвестициям и трейдингу с нуля, с тестами и практикой в приложениях. Без оплаты: открыть курс.
Что я смотрел тогда
| Критерий | Что было видно |
|---|---|
| Понятность бизнеса | Компания получает деньги с каждой транзакции по своим картам |
| Источник роста | Количество безналичных операций растёт год за годом |
| Запас для роста | Доля безналичных расчётов на тот момент была ещё очень низкой |
| Масштаб | Присутствие более чем в двух сотнях стран |
| Внешний фактор | Законы, обязывающие магазины принимать карты |
Логика была простая: вспомните, как часто вы пользовались картой пять лет назад и как часто сейчас. Если этот показатель продолжает расти, у компании есть куда расти вместе с ним.
Про риск я писал тогда же
Я рекомендовал клиентам соотносить ожидаемую доходность и риск. Если вы ставите цель заработать, не стоит идти на риск, сопоставимый с этой целью, — риск должен быть заметно меньше.
И добавлял, что на фондовом рынке риск легко ограничить: заранее поставленным стоп-лоссом или через опционы.
Что показал этот разбор спустя годы
Бумага, о которой шла речь, за последующие годы выросла в несколько раз. Но важно не это, а то, какие именно рассуждения оказались рабочими:
- Понятный источник дохода. Вы можете объяснить в одном предложении, на чём компания зарабатывает.
- Структурный, а не разовый рост. Деньги приносит изменение привычек людей, а не удачный квартал.
- Запас по проникновению. Рынок ещё не насыщен, значит есть куда расти.
- Внешние факторы в пользу бизнеса. Регулирование, инфраструктура, демография.
Это не про гарантию. Это про то, что разбор должен держаться на механике бизнеса, а не на ощущении «компания известная».
Коротко
- Начинайте с вопроса, на чём компания зарабатывает.
- Ищите структурный рост, а не разовый всплеск.
- Запас по проникновению важнее текущего размера.
- Риск ограничивают заранее, а не когда позиция уже в минусе.
Частые вопросы
С чего начинать разбор компании?
С источника дохода. Если вы не можете одним предложением объяснить, на чём она зарабатывает, разбор дальше не имеет смысла.
Что такое структурный рост?
Рост, который идёт из долгосрочного изменения поведения людей или рынка, а не из одного удачного периода. Такой рост устойчивее.
Значит ли известность компании, что она хорошая инвестиция?
Нет. Известность влияет на интерес к бумаге, но не на бизнес. Оценивать нужно доходы, расходы, долг и перспективы рынка.
Как ограничить риск при покупке отдельной акции?
Долей в портфеле и заранее заданным уровнем выхода. Решение о том, где вы признаёте ошибку, принимается до покупки.
Отбор компаний — в приложении
Aspiro Invest каждый день проходит по списку S&P 500 и присылает сигнал на покупку, когда хорошая компания заметно просела.