Мультипликатор P/E: как использовать при выборе акций
P/E — самый известный мультипликатор: его показывают в каждом приложении брокера. Но сам по себе он почти ничего не говорит. Разбираем, как сравнивать P/E правильно, считаем пример и смотрим, где он обманывает.
Короткие видеоуроки с нуля: как устроен рынок, как считать риск и почему стоп-лосс обязателен.
Актуально на октябрь 2026 года. Тарифы брокеров, списки бумаг на бирже и налоговые правила меняются — перед сделкой сверяйтесь с сайтом брокера, биржи и КГД.
Формула за минуту
P/E = цена акции / прибыль на акцию (EPS). Или, что то же самое, капитализация / чистая прибыль. Показатель отвечает на вопрос: сколько лет компания при нынешней прибыли «отбивала» бы свою цену. Определения — в словаре: P/E и EPS. Здесь — как этим пользоваться.
| Вид P/E | По какой прибыли | Плюс | Минус |
|---|---|---|---|
| Трейлинг (TTM) | Факт за последние 12 месяцев | Реальные цифры | Смотрит в прошлое |
| Форвардный | Прогноз аналитиков на год вперёд | Учитывает рост | Прогноз может не сбыться |
| Скорректированный | Прибыль без разовых статей | Видна суть бизнеса | Компания сама решает, что «разовое» |
Пример: две компании
Цифры условные. Обе компании из одной отрасли.
| Компания А | Компания Б | |
|---|---|---|
| Цена акции | $120 | $30 |
| Прибыль на акцию (EPS) | $6 | $3 |
| P/E | 20 | 10 |
| Рост прибыли в год (ожидание) | 20% | 3% |
| PEG = P/E / рост | 1,0 | 3,3 |
| Средний P/E отрасли | 16 | 16 |
На первый взгляд Б вдвое «дешевле». Но прибыль у неё почти не растёт, и с учётом роста (PEG) дороже оказывается она. А выше отрасли по P/E — компания А, и рынок платит эту премию за рост. Если рост замедлится, премия может исчезнуть, и цена упадёт, даже если прибыль не снизится.
Вывод: P/E — начало вопроса, а не ответ. Дальше нужно понять, почему он такой: смотрите отчётность (как читать отчётность компании) и другие мультипликаторы.
Как пользоваться по шагам
- Сравнивайте внутри отрасли. P/E банка и IT-компании сравнивать бессмысленно — у них разная скорость роста и риск.
- Сравнивайте с историей компании. Если обычно P/E был 15–18, а сейчас 30 — рынок ждёт многого.
- Проверьте качество прибыли. Разовая продажа актива может раздуть прибыль и занизить P/E на год.
- Добавьте рост — PEG. P/E, делённый на рост прибыли в процентах. Около 1 — рост оценён умеренно.
- Добавьте другие мультипликаторы: P/S для убыточных компаний, EV/EBITDA для компаний с большим долгом.
Где P/E обманывает
| Ситуация | Что показывает P/E | Что на самом деле |
|---|---|---|
| Циклическая компания на пике | Низкий — «дёшево» | Прибыль на максимуме, дальше может упасть |
| Разовая прибыль | Резко снизился | Основной бизнес не изменился |
| Убыток | Отрицательный или не считается | Нужны другие показатели |
| Большой долг | Не видно | Акционеры несут больше риска |
| Выкуп акций | Растёт EPS, падает P/E | Прибыль бизнеса могла не вырасти |
Особенно коварен первый случай. У сырьевых и циклических компаний P/E обычно самый низкий как раз на пике цикла, когда прибыль максимальна.
Сколько вкладывать в одну идею
Даже если по P/E и отчётности всё выглядит хорошо, ошибиться можно. Пример: портфель $5 000. Лимит на одну акцию — 5%, то есть $250. Заранее записываем условие пересмотра: прибыль падает два квартала подряд или P/E уходит далеко выше отрасли без роста. Если акция упадёт на 40%, потеря — $100, или 2% портфеля. Неприятно, но не критично. Как собрать набор из 15–20 таких позиций, разобрано в статье как собрать портфель акций новичку.
Типичные ошибки
- Покупать всё с низким P/E. Часто рынок прав, и низкая оценка — из-за падающей прибыли.
- Избегать всего с высоким P/E. Так можно пропустить компании, которые растут годами.
- Сравнивать разные отрасли и разные валюты отчётности без поправок.
- Смотреть только на одну цифру и не открывать отчёт.
Чем рискуете
Мультипликаторы не предсказывают цену. Акция с «правильным» P/E может падать месяцами, если ухудшился бизнес, выросли ставки или рынок в целом пошёл вниз. Ошибка в одной компании без лимита на позицию может стоить большой части портфеля. Подробно мультипликаторы и скринер разобраны в уроке «Мультипликаторы и скринер».
Aspiro Invest — среднесрочный портфель: что держать, когда пересматривать и где стоят защитные уровни.
- P/E = цена / прибыль на акцию. Сравнивайте с отраслью и историей компании.
- Учитывайте рост через PEG и качество прибыли.
- Низкий P/E у циклической компании часто означает пик прибыли, а не скидку.
- Одна идея — не больше 5% портфеля, условие пересмотра — заранее.
Частые вопросы
Какой P/E считается нормальным?
Единой нормы нет. P/E сравнивают с конкурентами из той же отрасли и с историей самой компании. У быстрорастущих компаний он обычно выше, у банков и коммунальных компаний — ниже. Низкий P/E сам по себе не означает «дёшево».
Что значит отрицательный P/E?
Компания получила убыток, и показатель теряет смысл. Для убыточных компаний смотрят на другие мультипликаторы, например P/S — цену к выручке, и на то, когда бизнес может выйти в прибыль.
Чем трейлинг P/E отличается от форвардного?
Трейлинг (TTM) считают по фактической прибыли за последние 12 месяцев. Форвардный — по прогнозу аналитиков на следующий год. Прогноз может не сбыться, поэтому полезно смотреть оба значения.
Курс «Старт»: 4 коротких урока для новичка
Как устроен рынок, как считать риск и с чего начать — видео, практика в приложении и тест. Оставь email — сразу откроем первый урок и пришлём доступ на почту.
Без оплаты. Отписаться — в один клик. Мы не даём инвестиционных рекомендаций.
🎁 Aspiro Club: сигналы в Telegram — 2 недели бесплатно
Крипто-сигналы приходят прямо в Telegram: вход, тейк-профит и стоп-лосс, закрытие сделки и итоги дня. Первые 14 дней — бесплатно.
Забрать 2 недели бесплатно →Новости рынка и разборы — в канале @AspiroTrade
Бесплатная Академия Aspiro
26 уроков по инвестициям и трейдингу с нуля: видео, практика в приложениях Aspiro, тесты и сертификат. Текст уроков открыт без регистрации.