Как собирается инвестиционный портфель

Конструкция, а не коллекция

Спроси новичка, что у него в портфеле, и он перечислит три акции, о которых слышал от друга, и одну монету «на всякий случай». Это не портфель, это коллекция. Портфель — конструкция, и у неё один экзамен: что будет с твоими деньгами в плохой год. Не в хороший — в хороший всё растёт и все гении. А в тот, когда рынок минус 20–30%, новости кричат про кризис и очень хочется всё продать.

Сначала шесть ответов, потом акции

Портфель начинается не с выбора бумаг, а с ответов на вопросы. Без них любая покупка — ставка, а не инвестиция.

• Цель. Зачем эти деньги: капитал на пенсию, квартира, учёба детей, пассивный доход.
• Срок. Когда они понадобятся. Меньше года — не рынок акций. Минимум 3–5 лет, в идеале 10.
• Сумма. Только свободные деньги. Не заёмные, не последние и не те, что нужны через полгода.
• Периодичность. Сколько и как часто добавляешь. Регулярность важнее стартовой суммы.
• Доходность. Реалистичный ориентир, а не мечта. Индекс S&P 500 в долгую давал в среднем около 10% годовых с дивидендами — и бывали годы −37%.
• Риск. Какую просадку ты выдержишь, не продав всё в панике. Честно.

Ядро и рисковая часть

Любой нормальный портфель делится на две части с разными задачами. Ядро должно спокойно работать годами и переживать кризисы. Рисковая часть — шанс на иксы, который может и обнулиться. Ошибка новичка — смешивать их: класть «на ракету» деньги, которые должны были стать пенсией.

Вот как я распределил бы деньги для человека моего возраста с умеренно-агрессивным отношением к риску. Это не инвестиционная рекомендация, а пример: под каждого портфель собирается по его ответам на шесть вопросов выше.

Если ты из тех, кто не готов видеть минус вообще, — не иди против своей природы. Тогда основа — государственные облигации, к ним облигации надёжных компаний и небольшая доля дивидендных акций. Ты заранее знаешь, какие выплаты и когда придут. Медленнее, зато ты это удержишь.

Сколько бумаг и по сколько

В классическом портфеле из акций — минимум десять компаний из разных секторов, у меня до двадцати. Больше не нужно: за каждой компанией надо следить, читать новости и понимать, что происходит с бизнесом. На одну бумагу — 5–10% портфеля. Для ядра — крупные компании с капитализацией от нескольких миллиардов долларов, мелочь — только в рисковую часть.

Если денег пока немного, двадцать акций не собрать: комиссии и минимальные лоты съедят смысл. Тогда ядро — один-два ETF на широкий рынок: одной покупкой ты получаешь сотни компаний. Отдельные акции добавляешь по мере роста суммы.

• Секторы, а не тикеры. Пять компаний из одного сектора — это одна ставка, а не пять. Как считать связанные риски — в уроке b16.
• Каждая покупка — с причиной. Сначала фундаментальный анализ (что покупать, урок b06), потом график (когда входить, урок b09).

Как заходить и как поддерживать форму

Самый спокойный способ — регулярные покупки на одну и ту же сумму (по-английски DCA). Дорого — купил меньше бумаг, дёшево — больше. Вопрос «а вдруг сейчас вершина» отпадает сам.

Раз в год — ребалансировка. За год части портфеля растут по-разному, и пропорции уезжают. Возвращая их к плану, ты автоматически продаёшь подорожавшее и докупаешь подешевевшее.

Три обнуления и семьдесят процентов

Я знаю цену портфеля без конструкции, потому что трижды оказывался на нуле. В двадцать один год у меня было $10 000. Я торговал фонд на S&P 500, за пару месяцев сделал из них $30 000, а потом поставил всё на опционы и маржу. Маржин-колл — и я остался должен брокеру $1 000. На следующий день я докинул последние деньги, чтобы отыграться, и слил их тем же вечером. Позже, уже опытным, зашёл в одну акцию с плечом 1:4, не успел поставить стоп — и за пять минут потерял восемьдесят процентов депозита.

У всех трёх историй одна анатомия. Каждый раз весь капитал стоял на одной идее. Не было ни ядра, ни рисковой части — была одна большая кнопка. И каждый раз хватало одного плохого дня, чтобы она обнулила всё.

Сейчас мне за тридцать пять, и рисковать так, как раньше, я не готов. Заработать иксы звучит красиво, но мириться с вероятностью потерять всё за короткий срок я не хочу. Поэтому основные деньги у меня перетекают в понятные инструменты, а агрессивные идеи живут в отдельной, заранее ограниченной корзине. Если рисковая часть сгорит целиком, мне будет неприятно, но жизнь не поменяется.

То же правило я позже вывел для клиентов на IPO: в каждое размещение — не больше 20% депозита, остальное — в диверсифицированном портфеле. Неудачная сделка тогда ранит, но не убивает. Подробно эту историю разберём в уроке про IPO.

Забери с собой